Estrela entra em Recuperação Judicial — Foto: Divulgação
GERADO EM: 20/05/2026 - 23:45
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Em 90 anos de história,a Estrela — fabricante de brinquedos icônicos como Banco Imobiliário,Jogo da Vida,Detetive,Pogobol e Susi — atravessou gerações sobrevivendo a crises econômicas e mudanças no mercado de brinquedos.
Agora,porém,a companhia sofre um novo “revés”,como determina aos jogadores uma das cartas clássicas do seu Banco Imobiliário: a marca anunciou ontem ter entrado com um pedido de recuperação judicial,com dívidas que somam R$ 109 milhões.
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Segundo comunicado enviado pela empresa ao mercado,a decisão “decorre da necessidade de reestruturação do passivo do grupo,em um contexto de pressões econômicas e setoriais relevantes”. A Estrela cita fatores como o aumento do custo de capital e as restrições de crédito,além de mudanças no comportamento do consumidor,"com maior competição de alternativas digitais".
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Clássico jogo de compra e venda de propriedades que se tornou um dos maiores sucessos da Estrela entre diferentes gerações — Foto: Divulgação
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Tabuleiro em que os jogadores simulam etapas da vida adulta,passando por carreira,família e aposentadoria. — Foto: Divulgação
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Boneca icônica da Estrela que acompanhou tendências de moda e atravessou décadas no mercado brasileiro — Foto: Divulgação
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Pista de trem elétrico que marcou gerações ao recriar circuitos ferroviários em miniatura — Foto: Divulgação
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Linha de bonecas inspiradas em recém-nascidos,criada para estimular brincadeiras de cuidado e imaginação — Foto: Divulgação
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Brinquedo de equilíbrio e saltos que se popularizou nos anos 1980 e incentivava atividades físicas. — Foto: Divulgação
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Jogo de perguntas e respostas em que os participantes tentam descobrir o personagem escolhido pelo adversário — Foto: Divulgação
Relembre clássicos que atravessaram gerações e ajudaram a transformar a fabricante em um dos maiores símbolos da infância no Brasil
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O pedido foi protocolado na Justiça de Minas Gerais,onde fica a principal fábrica da Estrela,e inclui as oito subsidiárias do grupo,como os braços industrial,de distribuição,a Editora Estrela e a vertical de cosméticos.
A notícia levou muita gente que foi criança no auge da Estrela a relembrar ontem sucessos da companhia. Veja alguns:
Jogo Banco Imobiliário — Foto: Divulgação
Com o objetivo de se tornar o jogador mais rico e evitar a falência,o jogo conquistou gerações. Nesse pequeno simulacro do capitalismo,é possível comprar propriedades,construir imóveis e cobrar aluguel. Além do tradicional,chamado de Retrô,há o de Realidade Aumentada e uma versão Mundo para comprar propriedades em Londres ou Doha.
A trama se complica. Neste jogo de tabuleiro,o objetivo é acumular a maior quantia em dinheiro ao fim da partida. Mas,para isso,é preciso ir além das oportunidades financeiras. É necessário tomar decisões relacionadas aos estudos,escolher uma carreira,formar uma família e enfrentar golpes de sorte ou revezes até chegar à aposentadoria.
No clássico jogo Detetive,da Estrela Brinquedos,os participantes combinam as fases do tabuleiro com a funcionalidade de um aplicativo no celular. Assim,pelo app,o QR Code lê o crime e o celular recebe uma ligação com uma dica para desvendar o mistério. Divulgação — Foto: Divulgação
“Foi o Coronel Mostarda,com o castiçal,na biblioteca”. Esse é o palpite clássico do Detetive em sua versão tradicional. Mais recentemente,os personagens mudaram,mas a ideia é a mesma: um crime aconteceu e todo mundo é suspeito. Os jogadores fazem perguntas e tentam descobrir quem é o culpado,qual foi a arma e onde aconteceu.
Boneca icônica da Estrela que acompanhou tendências de moda e atravessou décadas no mercado brasileiro — Foto: Divulgação
Um dos maiores ícones dos brinquedos no Brasil,a boneca Susi foi lançada em 1966. Foi uma resposta à americana Barbie. Ela representava o ideal da jovem brasileira,com roupas focadas nas últimas tendências. Versões antigas viraram item de colecionador. Este ano,foi lançado em São Paulo o musical “Susi - O tempo dispara”,inspirado na boneca.
As agruras da Estrela,fundada em 1937 pelo alemão Siegfried Adler,não são recentes,mas se acumulam desde os anos 1990,quando o mercado brasileiro se abriu e os brinquedos importados ganharam espaço na rotina das crianças.
Quem acompanha a companhia lembra que,naquela época,o faturamento da Estrela caiu 50% num único ano,dada a concorrência com brinquedos importados principalmente da Ásia,de menor custo.
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Segundo estatísticas da Abrinq,associação que reúne os fabricantes de brinquedos do Brasil,o faturamento total do setor foi de R$ 10,39 bilhões em 2025. Deste total,a produção nacional respondeu por R$ 5,535 bilhões,ou 53% do total. Em 2017,o faturamento do setor era de US$ 6,39 bilhões,e a produção nacional respondia por 59% do total.
— Desde os anos 1990,a empresa perdeu muita competitividade. Os percalços de mercado vão se acumulando — avalia José Antonio Ferraiuolo,sócio da 2xCapital,consultoria que presta assessoria administrativa e financeira à Estrela.
De lá para cá,entraram no tabuleiro também as mudanças comportamentais ao longo dos anos,com eletrônicos ganhando mais atenção do público infantil do que os brinquedos tradicionais.
Sócio-diretor da Gouvêa Consulting,Roberto Wajnsztok observa que o setor como um todo sofre com o interesse menor das crianças por produtos como bonecas,carrinhos e jogos de tabuleiros. Mas a sensibilidade da Estrela a esses fatores é ainda maior,já que a empresa manteve o portfólio fiel aos brinquedos tradicionais.
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— A maior participação dos eletrônicos para o público infantil afetou diretamente as receitas da empresa,impactado também pelas importações,principalmente do mercado asiático,o que acaba drenando a demanda — analisa.
Se soma a esse cenário o contexto macroeconômico. Com o pedido de reestruturação,a Estrela se soma a um grupo de companhias que,nos últimos meses,recorreram a reestruturação judicial no país. Analistas avaliam que,em muitos casos,problemas de gestão vieram à tona diante de um cenário de manutenção da taxa de juros básica Selic em patamar elevado por muito tempo. Alguns exemplos são a Toky,dona da Mobly e da Tok&Stok,e a Casa&Vídeo.
No caso da Estrela,os credores são principalmente bancos e fundos de investimento.
A reestruturação da companhia,segundo ele,também inclui mudanças na operação,como ajustes de custo,com a terceirização de parte da produção e até aumento da importação de alguns produtos.
— São caminhos que estamos estudando companhia e que podem tornar a operação mais leve.
Com o anúncio da reestruturação,as ações da Estrela acumularam queda de 33,48% no fechamento do mercado ontem,negociadas a R$ 3 e levando o valor de mercado da companhia a R$ 24,25 milhões.
Nos últimos anos,a Estrela investiu no fator nostalgia para diversificar a receita,e relançou brinquedos clássicos como Banco Imobiliário e Detetive numa pegada retrô,mas não funcionou.
Ainda que exista uma busca por parte das famílias por brincadeiras desconectadas das telas e até adultos retomando brinquedos da infância,o que causa algum impacto nas vendas,não são movimentos suficientes para compensar o faturamento mais fraco,aponta Wajnsztok,da Gouvêa:
— Houve uma reinvenção em alguns aspectos,mas nem de longe esses mercados têm o impacto da demanda tradicional dos brinquedos. Não resolve o problema.
